近（jìn）期，镍价成（chéng）本重心下移，镍（niè）企业生产利润较高。当伦镍价格处于1.8万美元/吨（dūn）以（yǐ）上（shàng）时（shí），全球大部分镍企业都处（chù）于盈利状态。从短（duǎn）期（qī）来看（kàn），现有镍企业（yè）基本（běn）处于正（zhèng）常生产状态。印度尼（ní）西亚NPI、镍湿法中间品（pǐn）、富氧侧吹高冰镍等新增产（chǎn）品的（de）成本明显低于目前产品成本，全球（qiú）镍产品成本重心呈现下（xià）移趋势（shì）。

　　从供（gòng）应端来看，因为期货交（jiāo）割品不足以及高利润的刺激，精炼镍供应小幅增长。纯（chún）镍与镍铁（tiě）价差处于（yú）历史（shǐ）高位，刺激高冰镍（niè）产量快（kuài）速增长；镍湿法中间（jiān）品供应持续增加，预计未（wèi）来该产品供应增量较（jiào）大（dà）。但是，目前仍（réng）然需要关注（zhù）俄罗（luó）斯的镍供应和印度尼西亚的（de）镍出口政策，以上事件可能影响整体镍供需。

　　从消费端来（lái）看，传统产业的（de）镍消费较为稳定，新（xīn）能源的镍消费量持续增长。但（dàn）是，在新能源产业中，镍湿法中间品大量（liàng）替（tì）代精炼（liàn）镍。当镍价较硫酸（suān）镍比值大幅回（huí）落时，精（jīng）炼镍消费可能（néng）会有改善；当精炼镍（niè）价较（jiào）硫酸镍比值处于高估（gū）状态时，则精炼镍消费将降至低（dī）位（wèi）。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的精炼（liàn）镍消费相对稳定（dìng）。

　　从库（kù）存方面来看（kàn），全球精炼镍（niè）显性（xìng）库存处（chù）于历史低位，沪镍仓单和库存处于较低水平。在（zài）目前（qián）镍库存（cún）较低的状态下（xià），镍价（jià）上（shàng）涨的弹性较（jiào）大。同时，镍（niè）的显性库存可能受人为因素干扰，镍（niè）低库存（cún）状态的改变（biàn）需要（yào）时间。

　　7月下旬以来，镍（niè）价持续上涨之后，精炼镍（niè）对镍（niè）铁溢价、精炼镍（niè）对不锈钢比值（zhí）、精炼（liàn）镍对硫酸镍（niè）比值（zhí）都重返（fǎn）历史高（gāo）位，镍价相对产业链其他环节产品出现高估现象。

　　综（zōng）上所（suǒ）述，镍湿法中间品供应增量大于新能源（yuán）板块消费（fèi）镍（niè）增量（liàng），精炼镍消费将（jiāng）回归传统合金与电镀行业。不锈钢与新能（néng）源（yuán）产业消费将由镍铁和镍湿法中间（jiān）品主导（dǎo），下半年，精炼镍供应可能逐步（bù）过（guò）剩，镍价可（kě）能（néng）较上半年（nián）价格下跌。

文（wén）章来源：中国有色金属报