一（yī）、镍铁市场隐（yǐn）性库存显现，成交（jiāo）价下跌明显（xiǎn）

　　5月25日，华（huá）东（dōng）某钢厂入场（chǎng）询盘采购高镍铁。沪镍及伦（lún）镍价自（zì）20日开始连续下跌，看空情绪弥漫（màn）下，该钢厂询（xún）盘消息可（kě）谓引爆（bào）许久（jiǔ）未有成交的镍铁（tiě）市场，尚有库存的镍铁供方纷纷报至1580-1600元/镍（niè）（到厂含（hán）税（shuì））。集中报价下（xià），钢厂收到（dào）的报（bào）盘量远超采购需（xū）求（qiú）量，下午（wǔ）还盘至1570元（yuán）/镍（到厂含税（shuì）），并要求6月15日前可（kě）供货，部（bù）分贸（mào）易商（shāng）零星供货（huò），合计上万吨。此外，华东另（lìng）一家钢厂亦有（yǒu）高（gāo）镍（niè）铁成交，采购价1560元/镍（niè）（到（dào）厂含（hán）税），成交量数（shù）千吨。

　　二、镍铁价格下跌（diē），矛盾主要在不锈钢

　　这（zhè）一步并非一蹴而就，自不锈钢终端而来的压（yā）力一直（zhí）存在。疫情影（yǐng）响下，不锈钢终端需求不振，库存（cún）累积加（jiā）之成本压力下，一（yī）边减产，一边对原料（liào）端持续（xù）施（shī）压。而印尼镍铁（tiě）产量在（zài）转（zhuǎn）产高（gāo）冰镍的背景（jǐng）下依旧持续增长，镍铁回（huí）流量也维持高（gāo）位，对比不锈钢下降的（de）镍需求相比，国内镍铁（tiě）供应实际（jì）略（luè）有过剩（shèng）。详情请（qǐng）见文章《Mysteel：供增（zēng）需减 NPI价格面临年内拐点》

　　三、下跌行情中（zhōng），镍铁价（jià）格去向何方？

　　终端需求持续疲软，300系（xì）降价也难（nán）能刺激需求，产业（yè）链各（gè）环节（jiē）利润空间自（zì）下而上逐级收窄。如（rú）此（cǐ）情况下，不排除镍铁端的利（lì）润（rùn）也会挤压殆尽的情况（kuàng）。目前以Ni：1.5镍矿CIF96美元/湿吨的价格（gé）计算，中国（guó）镍铁冶炼厂边际成本在1500元/镍附（fù）近（jìn），利润率4.5%附（fù）近。

　　不过（guò）镍矿对（duì）镍铁成（chéng）本仍存（cún）在一定支撑，虽然目（mù）前菲律宾天（tiān）气进一步好转，但目前镍矿到货量并不理想（xiǎng），前期延误的船舶还需要（yào）一段（duàn）时间到港，且镍铁（tiě）正处（chù）下（xià）跌行情中，国内镍铁厂仍以使用前（qián）期高价镍矿资源（yuán）为主，并未入场积（jī）极采购镍矿（kuàng）。

　　临（lín）近月末，钢（gāng）厂常规采购期（qī）临近，大部分钢厂阶段性采购尚未开始。市场（chǎng）人士表示，不锈钢终端压力依旧（jiù），300系价格陆续走跌，终端（duān）接（jiē）货依旧（jiù）不畅，不锈钢端（duān）的压力不减，不排除镍铁（tiě）利润进一（yī）步缩减（jiǎn）可（kě）能。镍铁价格将会如何，还等日后具（jù）体（tǐ）成交逐一落地（dì）。