一、终端需求负反馈 钴盐延续（xù）震荡偏弱走势

　　来源（yuán）：钢联（lián）数据

　　从5月以来，下（xià）游终端需（xū）求受疫情影响疲（pí）软依旧，叠加原料（liào）供应（yīng）商报价松动，终端（duān）的负反馈效应也是导致钴系（xì）品种对近几个月来的涨势进行修正。追溯原因无外乎终端需求乏力，最直接（jiē）的体现（xiàn）是工厂（chǎng）开工负荷相对较低（dī），对（duì）原料钴盐仅（jǐn）保持少（shǎo）量刚需采购，成为制约原（yuán）料钴盐价格走势至关重要的因素。与此同时（shí），市场（chǎng）不断出现低价成（chéng）交，进一步（bù）刺激（jī）冶（yě）炼厂（chǎng）神经，钴盐（yán）行情转弱逐步体现。截止5月25日，硫酸钴市场价格至90000-93000元/吨，较4月底下（xià）跌14.08%，较3月初下跌21.12%；氯化（huà）钴市场价格（gé）至110000-113000元/吨，较4月底下跌（diē）12.89%，较3月初（chū）下跌18.01%。

　　二、原料（liào）“服软”看空情绪（xù）增多

　　进入五（wǔ）月，随着国内（nèi）疫（yì）情发展（zhǎn），终端需（xū）求未有明显改善，成为制约（yuē）下游对（duì）原料钴（gǔ）中间品走（zǒu）势的一大杀手。国内冶炼厂对（duì）高价原（yuán）料抵触（chù）心理较强，且受制于中国市场（chǎng）较长时（shí）间的倒挂，有部分延迟开信用证，中国（guó）买家（jiā）多抵（dǐ）触装船。此外，有国内供（gòng）货商压（yā）低报盘打压欧洲价格（gé），市场时有低（dī）于（yú）主流报（bào）盘听闻，叠加市场人士对后市（shì）信心不足（zú），看空情绪（xù）增多，致使部分供应（yīng）商报盘松动。然（rán）国内（nèi）疫情（qíng）逐渐（jiàn）得到控制，海外对（duì）需求恢复（fù）存预期，并不愿低价抛售库（kù）存，使得国际钴价跌幅（fú）不（bú）及预期。截止5月（yuè）25日，钴中间品CIF中国（guó）报价至29.55-30.67美金/磅，较（jiào）4月底下跌9.85%。

　　三（sān）、高成（chéng）本与弱（ruò）需求博弈持续 钴盐（yán）市场艰难前行

　　伴（bàn）随（suí）海外（wài）合（hé）金需求支撑，钴（gǔ）金（jīn）属（shǔ）成本居高难下（xià），供货商也无低出意向，加之（zhī）南非洪涝灾害影响，原（yuán）料供应进一步紧（jǐn）张，对（duì）国际价格形成支撑。然国内需求疲软，市（shì）场（chǎng）情绪偏悲（bēi）观，下跌趋（qū）势逐渐显现（xiàn），不（bú）断出现低价抛货现象。特别是受经（jīng）济影（yǐng）响，汇率不断提升，造成进口成本加大，产品价格在一涨（zhǎng）一跌情（qíng）况下，成本倒挂成为必然。截止5月25日，硫（liú）酸钴（gǔ）即期利（lì）润-27767.78元（yuán）/吨，较4月底下跌（diē）4027.95元/吨；硫酸（suān）钴即期（qī）成本为（wéi）121267.78元（yuán）/吨，较4月（yuè）底（dǐ）下（xià）跌8972.05元（yuán）/吨。

　　四、冶（yě）炼厂（chǎng）去库进程缓慢 市场难言乐观

　　2022年4月全（quán）国（guó）硫酸钴产量为1.99万吨（dūn），环（huán）比增加6.79%。4月终（zhōng）端需求下行压力较大，前（qián）驱体企业对原料（liào）硫酸钴的采买（mǎi）驱动力进一步减（jiǎn）弱（ruò），冶炼厂出货不畅情况下库存积压严（yán）重，部分主流（liú）冶炼厂减产，现货延续（xù）下跌行情。不（bú）过华（huá）东某冶炼厂装置恢复正常运（yùn）行，加上两（liǎng）家华东生产（chǎn）商仍在（zài）交付（fù）前期订单，致使国内硫酸钴（gǔ）整（zhěng）体开工率（lǜ）上（shàng）升。

　　目前下（xià）游需求不足问题仍较不（bú）足，对原料钴盐消耗（hào）量降低（dī），工厂库存多在一个半（bàn）到两个月附近（jìn），去（qù）库进程缓慢。近（jìn）日由于硫酸（suān）钴价格下跌较为严重，下游询盘意愿有所提升，加上冶炼厂亏损不断，钴盐跌幅缓慢。但下游（yóu）客户（hù）具（jù）有较（jiào）强的议价能力，对国内主（zhǔ）流厂高价（jià）货源形成明显冲击，或进一步倒逼钴盐厂降价出货（huò），那么（me）近期来看钴（gǔ）盐市场仍将是成本以及需求端（duān）相互博（bó）弈，需求端影（yǐng）响仍占（zhàn）据主导因素（sù）。

　　五、南（nán）非洪涝灾（zāi）害持续 原料运输紧（jǐn）张问题难缓

　　据（jù）海关（guān）统计，2022年4月我（wǒ）国（guó）钴湿法（fǎ）冶炼中间产（chǎn）品进口量为26485.521吨（dūn），（金属量按（àn）30%品位，折算为7151.09金属（shǔ）吨钴）环比下（xià）跌24%，同比下跌25.39%。5月22日南非德班地区再次遭遇特大（dà）暴雨（yǔ），部分桥梁、道路和民房被（bèi）毁坏。南非气象（xiàng）局发布了十级警告，预计部分地区将有强（qiáng）降雨。这是该（gāi）省在最近一个（gè）多月内第二次遭受（shòu）严重（chóng）洪（hóng）水袭击，对尚未从上（shàng）次洪灾中恢（huī）复过来（lái）的地区产生严重影响（xiǎng）。德（dé）班作为非洲最（zuì）大的钴原料发（fā）货港口，此（cǐ）轮洪水将再度导（dǎo）致南非钴（gǔ）原料发运（yùn）量继续下降，国内5-6月到货将（jiāng）受到较大影响，中间品运（yùn）输（shū）紧张问（wèn）题难缓（huǎn），预计5月钴原料（liào）进口到港（gǎng）量5500-6000金属吨。

　　六、后市（shì）展（zhǎn）望（wàng）

　　就（jiù）目前现状来看，成（chéng）本端支撑力度减弱，加（jiā）上下游需求制约（yuē），虽有个别订单量（liàng）稍有增加，但钴盐成（chéng）品库存压力（lì）较大，无（wú）疑（yí）加（jiā）重市场看空（kōng）情绪（xù），同（tóng）时更（gèng）加激化企业间的竞争压力，这（zhè）也导致（zhì）后市整体行情预判缺（quē）乏明朗化（huà）指（zhǐ）引，价格走势支（zhī）撑（chēng）亦减弱（ruò）明显，预计短（duǎn）期内钴盐价格仍小（xiǎo）幅走弱。长（zhǎng）期来看，下（xià）游终（zhōng）端（duān）预计在6月中旬附近入市补货，市场交投氛围有望得到改善，加之企业亟需缓解（jiě）成（chéng）本压（yā）力（lì），业（yè）者挺价情绪或得以体现，特别是5-6月原料到港有限，钴盐（yán）价格有望止跌企稳，因此未来钴盐价（jià）格能否向好发展需求依旧是关键。